债券利差是指各国债券收益间的差异。
这些差异导致了套利交易的产生。
通过监测债券利差和利率预期的变化，你就可以知道货币组合的走势如何。
如下图所示：
两个经济体间的债券利差加大，债券收益较高国家的货币相对于债券收益较低国家的货币升值。
你可以通过观察上图显示的2000年1月至2012年1月澳元/美元价格行为及澳大利亚与美国10年期政府债券之间的债券利差走势发现这一现象。
注意当债券利差从2002年的0.50%上升到2004年的1.00%时，澳元/美元上升了近50%，从0.5000涨到了0.7000.
这一现象同样也出现在了2007年，当债券利差从1.00%升至2.50%，澳元/美元从0.7000上浮到了0.9000.那可是2000点。
当2008年衰退降临，所有主要央行都开始降息时，澳元/美元从0.9000跌至0.7000。
发生了什么事呢？
其中一个原因是交易者们开始利用套利交易。
当澳元债券和美国国债之间的利差上升时，他们购入了许多的澳元/美元。
为什么？
利用套息交易。
然而，一旦澳大利亚中央银行(Reserve Bank of Australia)开始降息，债券利差减少，交易者们会减持澳元/美元，以为它们不再有利可图。
这里有一个例子:
GBP /美元对美-英债券价差
随着英国债券与美国债券之间的息差下降，英镑/美元也走低。